美股本轮史上超长牛市，科技股引领美股频创新高，中概股市场表现如何？记者统计发现，中概股指数涨幅远逊于美股指数涨幅，中概股10倍股数量和占比，也大幅落后于美国股票。特别是今年以来，中概股涨幅大幅跑输美国股票，数据显示，今年以来美国三大股指全部上涨，纳斯达克指数涨幅达14.47%，而中概股指数却逆市下跌逾两成。
有关专家分析认为，美国股市也并非中国企业理想上市地。一直以来，中概股市场估值普遍极低，很难享受到像奈飞、亚马逊那样的高估值。美国股票市场的上市初始成本和后续维持成本明显高于A股市场。随着国内调低A股上市门槛，未来不会有多少企业选择美国股市上市。
美股主要指数大幅跑赢中概股
据WIND数据统计，截至9月7日，美股三大股指涨幅惊人，自2009年3月6日至今年9月7日，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数涨幅分别达300.57%、330.67%、524.45%；同期，道琼斯中国指数涨幅为48.94%，纳斯达克中国科技股指数涨幅为391.11%，分别大幅跑输道琼斯工业指数和纳斯达克指数；今年以来，道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别上涨4.84%、14.47%；而道琼斯中国指数、纳斯达克中国科技股指数分别下跌21.39%、17.15%。
美股本轮史上超长牛市，涌现了大批涨幅10倍个股。据WIND资讯统计，2009年3月6日至2018年9月7日，美股10倍牛股达486只，占全部美股的9.71%；同期，中概股10倍牛股19只，占全部中概股的5.64%。中概股10倍股数量和占比，均明显低于美国股票。
据WIND数据统计，美股涨幅居前的科技龙头公司中，奈飞涨幅63倍，亚马逊涨幅29倍，苹果涨幅19倍，特斯拉涨幅10倍，微软涨幅8倍，谷歌涨幅7倍，脸书涨幅4倍；而中概股科技龙头公司中，百度涨幅12倍，网易涨幅9倍，阿里巴巴涨幅73%，京东涨幅29%。本轮牛市美国科技龙头股表现，明显强于中概股科技龙头公司。
今年以来，美国股票表现也强于中概股，年内美国股票涨幅超过1倍个股160只，占比3.24%；年内中概股涨幅超1倍个股9只，占比2.67%。
华尔街经常恶意做空中概股
今年以来，中概股集体回调，近期跌幅呈放大之势，主要原因有以下几方面。
首先，中概股指数今年以来的表现明显弱于美股指数。数据显示，道琼斯中国指数年内跌幅达到21.69%。因此，不论从长期还是短期来看，本轮中概股调整或许只是自身调整趋势的一个延续。
其次，中概股整体基本面仍基于中国宏观经济。新近公布的8月财新中国制造业和服务业采购经理人指数（PMI）双双下滑，分别录得50.6和51.5，分别较7月下降0.2个和1.3个百分点，为2017年7月和10月以来最低。
此外，华尔街存在恶意做空中概股的恶习。记者查阅相关资料发现，华尔街做空中概股中国股票体量相当惊人，从2011年3月至2015年6月，在美上市的200多家中概股均出现不同程度遭到做空机构公开质疑，其中不乏一些知名的企业，包括新东方、分众传媒等。比如，2012年7月，浑水的质疑导致新东方市值折损35%；2013年10月24日，浑水发布针对网秦的做空报告，网秦当日暴跌47%。
业内人士认为，国外机构做空已经形成一个完整的产业链：第三方做空机构、对冲基金、集体诉讼机构等在做空食物链上环环相扣。惯常做法是瞄准在美国市场上市的中国公司，然后搜集证据撰写唱空报告，同时雇用操盘手做空这些公司的股票。
中概股后市走势将分化
中概股整体走势弱于美股，后市将会如何运行呢？
“中概股有狂热的时候，也有低估的时候，市场波动性比较大，近期中概股走弱只是阶段性的。”英大证券研究所所长李大霄认为，中概股后市走势受四方面因素影响：一是美国股市未来走势；二是中美贸易摩擦不确定性影响；三是海外机构对中概股熟悉程度低于美国股票，这将导致同类型公司美国股票更容易受追捧；四是中概股走势的自身独立性。中概股地位较以前有大幅提升，未来中概股一定会出现伟大的公司。
资深业内人士皮海洲表示，美国机构热衷于炒作美国股票，如亚马逊、谷歌、苹果、奈飞等，而中概股时不时会被做空机构质疑，如好未来、京东等，预计这种状况会持续较长时间。同时，中概股基本面受国内宏观经济影响，市场参与机构主要以中资机构为主，比如，近期中概股大幅调整，QDII收益率受到明显影响，国内机构发行的多数QDII产品，主要是以中概股和港股标的为主。
业内人士认为，中概股和美国公司同场竞技，科技等领域和美国依然存在一定差距。国外机构追捧美国科技类股票，存在一定的合理性。但中概股凭借广阔国内市场，公司业绩增长潜力十分巨大，中概股相较美国股票已明显低估，四分之一中概股市盈率低于10倍，预计少数中概股行业龙头公司，未来一定能长成参天大树。
美国或许并非中国企业上市最佳选择
据WIND数据统计，截至9月7日，全部337只中概股中，市盈率低于10倍个股超过80只，占比24%，其中，聚美优品市盈率3.7倍，趣店市盈率5倍，易居乐市盈率1倍。对此，业内人士表示，中国企业境外上市美国并不是最佳上市地。
“中国企业选择赴美上市，少数企业业务有国际化要求，选择美国上市是明智选择；但没有海外业务的企业境外上市，美国显然不是理想的上市地。”深圳新里程董事长赖戌播表示，一直以来，中概股市场估值普遍极低，很难享受到像奈飞、亚马逊那样的高估值。正因为中概股估值十分便宜，已有不少中概股私有化回归A股，比如360、药明康德、迈瑞医疗等。
“中概股市盈率1倍、3倍、5倍，这让上市企业既融不到资也没有市场溢价，如果不考虑美股上市门槛低的问题，许多符合条件的中概股会回归A股。”赖戌播表示，随着国内调低A股上市门槛，相信未来不会有多少企业选择美国股市上市。
接近监管层的权威人士告诉记者，美国股票市场的上市初始成本和后续维持成本明显高于A股市场。以企业境内外创业板上市成本为例，据深交所提供的材料进行对比，在境内创业板上市成本只相当于香港创业板1/2、相当于纳斯达克的1/3。值得一提的是，A股市场多数行业的估值水平及中小盘股的估值水平明显高于美国股市，这也是中概股持续回归A股的一个重要原因。（记者 钟国斌）